2020年三大电信运营商抢建5G 资本开支超过50%
【慧聪广电网】2020年3月底，三大电信运营商年报披露，2019年三大电信运营商结合本公司自身优势和业务重点，在5G领域有所布局和作为，当年的建网任务完成，下游应用领域有所开拓。
从营收规模来看，三大电信运营商中中国移动遥遥领先，超1400亿元，其次是中国电信，达3757.34亿元，中国联通为2905.15亿元；从营收变动看，中国移动总营收实现了增长，较上年增涨1.2%；中国电信和中国联通营收分别较2018年下降0.37%和0.12%。三家公司营收规模较2018年变动都不大。
图表12018年-2019年三大电信运营商营收对比
单位：亿元
格兰研究整理
目前仅中国联通披露了移动用户和5G用户两个ARPU值，分别为45.7元和81.0元。中国移动仅披露了全年移动用户ARPU，为9.1元；中国电信公布了5G业务ARPU值，为91.9元。从移动业务价值贡献来看，运营商的5G收入贡献远高于整体移动业务的ARPU值。
图表2三大电信运营商2019年ARPU值(AverageRevenuePerUser，每用户平均收入)
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ARPU值反应了公司通信业务的盈利能力以及价值，在资本市场上很受投资人关注。格兰研究认为，5G建设需要大量的资金投入，公司为股东创造价值能力的提升，利于公司在资本市场吸引资金，在5G时代的激烈竞争中拥有更雄厚的资本基础。
2020年5G用户数将呈现爆发式增长
截至2020年2月底的5G用户数，中国移动和中国联通分别为1540万户和1073万户，中国联通尚未公布用户数。虽然截至今年2月底中国移动的5G用户数有明显优势，但如果2020年三大电信运营商的5G新增用户预期都能实现，那么今年三大电信运营商的5G新增市场将不相上下。
从中国移动的净增客户数来看，2019年中国移动的移动净增客户2521万户，较上年净增用户数明显下降。格兰研究认为，目前数据来看，中国移动4G用户数净增非常困难，未来，能否抓住5G用户，特别是能否将现有的4G用户存量优势转化为5G用户基础，将成为中国移动保持其市场优势的关键所在。
中国电信预计2020年全年有望实现5G规模突破，达到6000-8000万用户，显示了中国电信对5G规模发展的强大信心。从2019年的净值数据看，中国电信2019年全年移动用户净增近3257万户，占净增市场份额达的53.2%。格兰研究认为，中国电信2019年4G的用户数大幅增长为将来5G用户奠定了基础。
图表3三大电信运营商5G用户数变化单位：万户
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2020年三大电信运营商抢建5G资本开支超过50%
2019年中国移动5G基建投入最高，达240亿元，在总资本开支中占比约为14%，中国电信和中国联通5G资本开支占比分别为12.0%和14.0%。预计2020年三大电信运营商5G资本开支占比都将超过50%，投入金额均为2019年的4倍左右。
图表4三大电信运营商2019年-2020年资本开支金额对比
单位：亿元
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中国移动2019年资本开支总额为1659亿元，其中5G网络支出240亿元；2020年中国移动预计资本开支总额将达1798亿元，5G资本开支占比也将大幅增加，预计从2019年的14.5%提升至55.6%，达1000亿元。
中国电信2019年资本开支共776亿元，其中除5G以外的投资连续4年下降。4G网络支出占比仍最高，达33.2%；5G网络支出93亿元占比11.98%。中国电信预计，2020年资本开支总额将达到850亿元，5G网络建设支出将远高于4G，占资本开支总额的53.3%，达453亿元。
中国联通在三家中5G资本开支最为保守。2019年、2020年资本开支中移动网络建设占比均过半，2019年资本开支总额564亿元，其中5G资本开支为79亿元，占比达12.0%。2020年5G网络建设支出将占总金额50%，占移动网络支出的87.7%，达350亿元。
2020年，三大电信运营商在5G领域继往开来。中国移动将加大5G资本开支，完成30万的建网任务，继续践行5G+发展战略；中国电信继续深耕独立组网，5G新增用户数追赶中国移动，于此同时培养"云网融合"新增长点；中国联通的5G发展策略虽略显保守，借助共建共享，在成本大幅节省的情况下，努力实现5G网络质量与主导运营商基本相当。
